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食品行业研究周报食品仍有投资价值白酒依靠编制

2020-11-18 04:46:12来源:励志吧0次阅读

食品行业研究周报-食品仍有投资价值 白酒依托估值提升

本周行业回顾

本周高端白酒一批价:茅台925元(上周925),五粮液620元(上周620),1573为710元(上周710)。(注:茅五泸价格为部分草根调研数据,并不代表实际平均交易价格,仅供参考)

本周食品子行业表现要好于其它板块,食品板块中的汤臣倍健、双塔食品等个股表现更加突出。

投资建议

白酒:本周公布中报的几个公司有泸州老窖、山西汾酒、老白干以及青青稞酒,业绩跟市场所其原则应是处理好四方面关系:第一预期基本一致,反映出高级酒以及中档酒受影响依然较大,区域地产酒以及中低酒目前还处于增长期。马上就要进入中秋等传统旺季,市场乐观情绪开始起来了,我们认为行业基本面,未来几个月仍将是大部分酒厂调整巩固期,这主要是因为目前政策面对反腐力度没有放松,加上厂商一直受政府压力并没有果断采取控量去库存调剂经销商利润分成等措施,使得这次调整时间人为在延长,许多厂商寄希望于明年经济好转或政策刺激,从目前时点很难判断这些外部因素能否跟企业预期一致,但我们认为还是要看到企业实质性举措,才能下结论认为此轮调剂已巩固并结束。

从目前市场估值角度来分析,应该说白酒子行业会存在调仓和风格轮换带来估值修复后股价上涨,但我们认为这仅仅是市场博弈带来而不是有基本面支承的上涨。因此,建议进攻型投资者可配置两端的上市公司,一是像茅台这样高端品牌地位极为巩固,同时渠道库存梳理还可以的公司,再者就是像青青稞酒这样低价位且为区域优势企业。

本周我们推荐光明乳业。主要是由于,预计乳制品行业于增长CAGR达12%:2012年中国人均液态乳消费量仅为消费习惯相近的日本、韩国的三成;未来人均收入提升及城镇化将继续带动行业销量增长及产品升级。目前政策促行业整合,光明作为市场排名前三的国企乳业,将受益于国家推动乳业整合的政策。公司将借力高端产品华丽转身,公司现处于行业和公司发展的双拐点,且事迹弹性非常大,建议逢低坚决介入,长期持有。

目前不管是政策环境还是消费者需求都是有利于食品龙头企业,而且相对白酒子行业需求偏刚性,市场对这些上市公司增速容忍度也比较高。因此我们目前对食品投资观点仍然维持前期判断:在城镇化和中低收入提升预期显现的情况下,食品板块收入增长预期提升,估值中枢也将随之提升;估值上,我们仍保持年底行业龙头25x的判断。从策略角度上,长时间大众食品的增长有保障,且估值很难下行,若未来优质公司出现杀事迹的情况,建议在公道的价位坚定参与行业格局健康、品牌力明显、管理层无较大瑕疵的食品行业龙头公司。

个股推荐

长期价值逐渐体现:青岛啤酒;估值中枢:双汇、伊利;高成长潜力:三全、露露;品牌向销量转化:恒顺醋业、南方食品

白酒推荐:贵州茅台、老白干酒、青青稞酒、沱牌舍得等。

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