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联合证券:谨慎操作下关注偏差类选股策略

2019-10-09 18:43:16来源:励志吧0次阅读

联合证券:谨慎操作下关注偏差类选股策略 2010-02-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

编辑杨戈(0755)82366965yangge@lhzq.com谨慎操作下关注偏差类选股策略—联证金工每月观点荟萃(10年1月)谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准2010-02-04金融工程/每月观点荟萃截止2010年2月1日,上证指数的移动Hurst指数在阀值附近反复震荡,说明市场目前对前期趋势的记忆已经较弱,震荡格局仍可能会延续。而其他5大择时指标,XMA周线,交易量偏差,SAR周线,小朋友指标,自适应均线都已经处在看空位置,说明市场趋势偏弱,投资者需要控制好仓位。

基于岁末数据的市场量化策略表明,前期持续强势的小盘风格动能减弱,但尚未触发风格轮换,风格配置宜大小均衡,而行业配置并不必要完全转向防御类资产。另外我们从货币流动性和市场一致预期角度对一级行业进行综合评价,较优的前五大行业分别为采掘、钢铁、建筑建材、化工和机械设备。

2010年振荡市是大概率事件,在振荡市中如何选股非常重要。通过对2002-2004年市场振荡期众多选股指标超额收益的排序,我们发现市场振荡期较优的投资思路是价值投资,那些价值低估、市场长期趋势较强、流通盘较大以及盈利能力良好的个股均能产生不错的投资回报。

实证和样本外跟踪表明,偏差类选股策略在振荡市中由于能及时纠正市场错误,往往能够取得较好的超额收益,例如我们持续跟踪的偏度反转策略在过去一段时间中有持续战胜市场的表现。本月我们利用个股当前估值水平下市场隐含成长速度与历史(3年)平均成长速度之间的偏差开发了新的选股策略。

我们对流动性周期——盈利周期——通胀周期与股市周期的领先滞后关系进行了分析,并进一步将流动性风险和通胀风险结合起来,建立在双风险框架之下考察行业轮动及资产配置。

对新股实行询价制度以来的历史数据进行的统计分析表明,从资金供应、市场表现、利润贡献三个方面看,新股发行都没有在统计意义上显著地对二级市场造成负面影响,而从利润贡献看,新股发行对二级市场的影响甚至是正面的。

本月我们还提出了执行效果更为稳健的改进型VWAP策略和回溯效果最佳的年关选股策略,对三种定期投资策略进行了实证比较,并对基金投资人的理性持有期限、资金清算日滞后对指数基金管理的影响做了深入讨论。此外,随着股指期货推出在即,我们汇总整理了二十几篇有关股指期货在套利、套期保值、产品设计中的运用的相关报告,推出《股指期货全攻略》。

金融工程报告类别2010-02-03谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准2目录量化择时指标偏空,操作以控制仓位为主................................................................3基于岁末数据的市场量化策略....................................................................................3关注偏差类选股策略....................................................................................................3从流动性风险角度看行业配置....................................................................................4统计模型显示,新股发行对二级市场影响不显著.....................................................5定期投资策略................................................................................................................5执行效果更稳定的改进型VWAP算法交易策略.......................................................5基金仓位跌至近期低点................................................................................................6金融工程报告类别2010-02-03谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准3本系列报告每月对联合证券金融工程团队的重点研究报告进行归纳总结,旨在让客户了解我们的最新研究思路以及我们从金融工程角度看市场的最新观点。

量化择时指标偏空,操作以控制仓位为主作为联合证券择时体系中的重要指标,移动Hurst指数、XMA周线、SAR周线、8周线、交易量偏差、自适应均线从市场对趋势的记忆性、市场情绪以及均线理论等不同角度捕捉市场中长线拐点,不仅在历史回溯中有很好的择时效果,而且在最近一年的实时跟踪中也有较好表现。

截止2010年2月1日,上证指数的移动Hurst指数在阀值附近反复震荡,说明市场目前对前期趋势的记忆已经较弱,震荡格局仍可能会延续。而其他5大择时指标,XMA周线,交易量偏差,SAR周线,小朋友指标,自适应均线都已经处在看空位置,说明市场趋势偏弱,投资者需要控制好仓位。

我们从今年开始利用择时指标控制仓位的模拟跟踪投资,假定只在60%和100%

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